مورغان ستانلي: يتوقع ان يقدم الاحتياطي الفيدرالي الامريكى تخفيضين في أسعار الفائدة هذا العام

قال بنك مورغان ستانلي إن المخاطر المحيطة بمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي تميل نحو تخفيضات أسعار الفائدة تأتي في وقت متأخر عما هو متوقع، وربما تكون أكبر مما هو متوقع حالياً، بسبب عدم اليقين في ديناميكيات التضخم.

أشار البنك إلى أن تضخم PCE الأساسي – المقياس المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي – من المرجح أن يظهر قراءات قوية في الربع الأول 2026، مع توقع أن يتحرك المعدل السنوي لثلاثة أشهر فوق 4% في فبراير، مدفوعاً بعوامل مؤقتة مثل التعريفات الجمركية والتشوهات الموسمية التي تعزز قراءات التضخم المبكرة في العام.

ومع ذلك، يعتقد مورغان ستانلي أن القوة الأخيرة في التضخم مؤقتة، ويتوقع أن يبدأ التضخم الأساسي في التباطؤ اعتباراً من الربع الثاني مع تلاشي هذه العوامل، بما في ذلك الزيادات في أسعار السلع الناتجة عن التعريفات التي نقلت الشركات تكاليفها خلال إعادة تحديد الأسعار السنوية، ومن المتوقع أن يتلاشى معظم هذا التأثير بمرور الوقت.

كما يظهر تضخم المأوى – العنصر الرئيسي في أسعار الخدمات – علامات على التباطؤ، مما قد يساعد في تخفيف الضغوط التضخمية الإجمالية لاحقاً في العام، وأن صدمات أسعار النفط غير مرجح أن ترفع التضخم الأساسي بشكل كبير ما لم تؤد إلى ارتفاع مستدام في توقعات التضخم.

بناءً على ذلك، يتوقع مورغان ستانلي أن يقدم الاحتياطي الفيدرالي تخفيضين في أسعار الفائدة هذا العام، لكن صناع السياسات قد ينتظرون دليلاً أوضح على تباطؤ التضخم قبل بدء دورة التيسير، مع أن الظروف المالية الأكثر تشدداً والضغط على المستهلكين من ارتفاع أسعار الطاقة قد يعززان الحجة لتيسير إضافي إذا ضعف النمو الاقتصادي.

يأتي هذا التقرير وسط بيانات حديثة تظهر تضخم PCE الأساسي عند 3.1% سنوياً في يناير 2026 (أعلى مستوى منذ مارس 2024)، مما يعكس استمرار الضغوط رغم تباطؤ بعض المؤشرات.