بيتكوين تحت ضغط عوائد الخزانة.. 29 ألف وظيفة أمريكية تهز توقعات الفائدة

تراجعت أسعار بيتكوين بشكل طفيف خلال تعاملات الجمعة، مع عودة الضغوط إلى سوق سندات الخزانة الأمريكية وارتفاع عوائدها، في الوقت الذي خفّض فيه تقرير الوظائف الأمريكي الضعيف توقعات الأسواق بشأن رفع أسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي خلال أكتوبر.

وتراجعت بيتكوين، أكبر عملة مشفرة من حيث القيمة السوقية، بنسبة 0.1% إلى 84,501.6 دولار بحلول الساعة 17:35 بتوقيت شرق الولايات المتحدة، لكنها ظلت مرتفعة بنحو 0.5% خلال الأسبوع، وفق بيانات السوق الواردة في المادة المصدرية.

وتتحرك العملة المشفرة حاليًا بين عاملين متعارضين: تراجع احتمالات تشديد السياسة النقدية، مقابل ارتفاع عوائد السندات طويلة الأجل الذي يضغط على الأصول الأعلى مخاطرة.

29 ألف وظيفة فقط تهبط بتوقعات رفع الفائدة

أظهر تقرير الوظائف الأمريكي لشهر سبتمبر إضافة 29 ألف وظيفة غير زراعية فقط، مقابل توقعات عند نحو 90 ألف وظيفة، فيما ارتفع معدل البطالة إلى 4.2% من 4.1% في أغسطس.

كما جرى خفض تقديرات نمو الوظائف في يوليو وأغسطس بنحو 60 ألف وظيفة إجمالًا، ما عزز صورة تباطؤ سوق العمل الأمريكي. وتشير بيانات وزارة العمل إلى أن نمو الأجور تباطأ أيضًا، في وقت لم تظهر فيه مؤشرات على موجة تسريح واسعة للعمال.

ودفعت البيانات الأضعف من المتوقع المتعاملين إلى تقليص رهاناتهم على رفع الفائدة في اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي المقرر في أكتوبر، إذ أظهرت تسعيرات السوق تراجع احتمال الرفع بمقدار 25 نقطة أساس إلى نحو 22.7%، بحسب بيانات نقلتها رويترز.

وعادةً ما تستفيد الأصول عالية المخاطر، ومنها العملات المشفرة، من انخفاض توقعات أسعار الفائدة، لأنه يقلل جاذبية أدوات الدخل الثابت ويخفف تكلفة التمويل.

عوائد الخزانة تقلب المعادلة أمام بيتكوين

لكن هذه العلاقة الإيجابية لم تكن كافية لدفع بيتكوين إلى الصعود، بعدما استؤنفت عمليات بيع سندات الخزانة الأمريكية، وواصلت العوائد طويلة الأجل ارتفاعها.

وبلغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 5.283%، مسجلًا مستوى مرتفعًا للغاية في سياق الارتفاع الحاد الذي شهده سوق السندات خلال الربع الثالث، بينما استمرت الضغوط على السندات طويلة الأجل بفعل المخاوف من التضخم وارتفاع أسعار الطاقة وزيادة إصدارات الديون.

وتعني العوائد المرتفعة استمرار وجود بديل جذاب نسبيًا أمام الاستثمارات الأعلى مخاطرة، بما فيها العملات المشفرة، وهو ما يحد من تأثير انخفاض احتمالات رفع الفائدة على بيتكوين.

43% مكاسب لبيتكوين في الربع الثالث

وتدخل بيتكوين الربع الرابع بعد أداء قوي خلال الربع الثالث، إذ ارتفعت بنحو 43% خلال الفترة المنتهية في سبتمبر، مستفيدة خصوصًا من تنامي التفاؤل تجاه البيئة التنظيمية الأمريكية للأصول المشفرة.

وكانت العملة قد بدأت الربع الثالث قرب 58.5 ألف دولار، قبل أن تصعد بأكثر من 40% خلال ثلاثة أشهر، في واحدة من أقوى فترات الأداء الفصلي للعملة خلال السنوات الأخيرة.

ومع بداية أكتوبر، يراهن بعض المتعاملين على استمرار ما يعرف في سوق العملات المشفرة بـ«أكتوبر الصاعد»، وهو نمط موسمي يشير إلى قوة أداء بيتكوين تاريخيًا خلال الشهر، لكن بيانات السنوات السابقة تظهر أن هذا الاتجاه ليس مضمونًا، كما أثبت أداء أكتوبر 2025 أن المكاسب الموسمية يمكن أن تنقلب سريعًا تحت ضغط عوامل الاقتصاد الكلي.

الدولار وعوائد السندات يختبران تعافي العملة

ويأتي هذا الحذر في ظل استمرار قوة الدولار وارتفاع عوائد الخزانة، وهما عاملان يمكن أن يضغطا على الأصول غير المدرة للعائد.

ويزداد وزن هذه العوامل بالنسبة لبيتكوين بعد القفزة التي سجلتها في الربع الثالث، إذ يحتاج استمرار التعافي إلى تدفقات جديدة ودعم من البيئة التنظيمية والمالية، في وقت تواجه فيه الأسواق مخاطر مرتبطة بأسعار النفط والتوترات الجيوسياسية وتشدد السياسات النقدية المحتمل في وقت لاحق من العام.

هيئة الأوراق المالية تفتح بابًا جديدًا لحفظ الأصول المشفرة

وعلى الجانب التنظيمي، تلقت سوق العملات المشفرة دفعة مهمة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، التي اقترحت في الأول من أكتوبر قواعد وتعديلات جديدة لتنظيم حفظ الأصول المشفرة لدى مستشاري الاستثمار المسجلين والصناديق الخاضعة للرقابة.

ويقترح الإطار وضع قواعد مخصصة لكيفية حفظ الأصول المشفرة والأوراق المالية المشفرة، وتحديث قواعد الحفظ الحالية بما يتناسب مع طبيعة الأصول الرقمية، مع إزالة بعض العوائق التنظيمية التي تحد من قدرة المستشارين والصناديق على تقديم استثمارات مرتبطة بالعملات المشفرة.

وقال بول أتكينز، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، إن سوق الأصول المشفرة تحول من ظاهرة محدودة إلى فئة أصول تبلغ قيمتها تريليونات الدولارات، معتبرًا أن القواعد الحالية لم تواكب هذا التطور، وأن المقترح يستهدف توفير مسار تنظيمي واضح لحفظ الأصول المشفرة.

وتتيح الهيئة فترة 60 يومًا لتلقي التعليقات العامة على المقترحات بعد نشرها في السجل الفيدرالي، ما يعني أن القواعد ليست نافذة بعد وإنما لا تزال في مرحلة الاقتراح.

العملات البديلة تتحرك بصورة متباينة

وامتد الحذر إلى بقية سوق العملات المشفرة، حيث تراجع إيثيريوم بنسبة 1.2% إلى 2660.26 دولار، وانخفضت «إكس آر بي» بنسبة 1.1%.

كما تراجع «بي إن بي» بنحو 0.7% وكاردانو 2%، بينما ارتفعت سولانا بنسبة 0.3%.

وفي سوق العملات الرقمية ذات الطابع الترفيهي، انخفضت عملة ترامب بنسبة 0.2%، بينما تراجعت دوجكوين بنسبة 2.3%.

أكتوبر يبدأ بمعادلة أكثر تعقيدًا

وتدخل بيتكوين أكتوبر وهي تحمل مكاسب ربع سنوية قوية، لكن البيئة المالية أصبحت أكثر تعقيدًا؛ فتقرير الوظائف الضعيف يخفض احتمالات رفع الفائدة في الأجل القريب، بينما تصاعد عوائد سندات الخزانة يعيد فرض تكلفة الأموال كعامل ضغط على الأصول عالية المخاطر.

ويضاف إلى ذلك أن التحول التنظيمي الأمريكي أصبح عنصرًا مؤثرًا في سوق العملات المشفرة، مع تحرك هيئة الأوراق المالية والبورصات لوضع إطار أكثر وضوحًا لحفظ الأصول الرقمية لدى الصناديق والمستشارين.

وبينما تحافظ بيتكوين على مكاسبها الأسبوعية، تظل قدرتها على مواصلة الزخم في أكتوبر مرتبطة بتوازن هذه العوامل: مسار الفائدة الأمريكية، عوائد الخزانة، قوة الدولار، التدفقات إلى الأصول الرقمية، والتطورات التنظيمية في الولايات المتحدة.