بنك BCA: العملات المستقرة تربط المدفوعات العالمية بسيولة الدولار وأسواق الخزانة

كشف  تقرير صادر عن BCA Research، أن العملات المستقرة تتطور من أداة تشفير متخصصة إلى طبقة مالية ذات صلة بالاقتصاد الكلي تربط المدفوعات العالمية بسيولة الدولار الأمريكي وأسواق الخزانة قصيرة الأجل.

وقال البنك إن التوسع السريع للعملات المستقرة يمكن أن يعيد تشكيل أجزاء من النظام المالي العالمي تدريجياً مع نمو اعتمادها ليتجاوز تداول العملات المشفرة إلى المدفوعات والتحويلات المالية ورموز الأصول.

العملات المستقرة هي رموز رقمية مبنية على تقنية البلوك تشين، مصممة لتتبع قيمة أصل مرجعي، غالباً ما يكون الدولار الأمريكي. وقد توسع استخدامها بسرعة في السنوات الأخيرة، حيث تجاوز إجمالي المعروض منها 300 مليار دولار، بزيادة حادة من حوالي 30 مليار دولار في عام 2020.

نظراً لأن مُصدري العملات المستقرة مُلزمون بالاحتفاظ باحتياطيات تدعم هذه العملات، فإنهم عادةً ما يستثمرون أموالهم في أصول سائلة منخفضة المخاطر، مثل سندات الخزانة الأمريكية، واتفاقيات إعادة الشراء العكسي، والودائع المصرفية. ومع نمو هذا القطاع، يزداد دور المُصدرين كمشترين هامشيين مهمين لسندات الدين الحكومية الأمريكية قصيرة الأجل.

أوضح بنك BCA أن هذه الديناميكية تخلق صلة جديدة بين الطلب العالمي على المدفوعات وأسواق سندات الخزانة الأمريكية. وقد يؤدي نمو إصدار العملات المستقرة إلى زيادة الطلب على سندات الخزانة والتأثير على أسعار الفائدة المباشرة، لا سيما إذا كانت التدفقات الجديدة تمثل طلبًا جديدًا وليس تحولًا من المستثمرين الحاليين.

يتزايد استخدام العملات المستقرة جغرافياً، لا سيما في الاقتصادات الناشئة التي تواجه التضخم أو انخفاض قيمة العملة أو قيود رأس المال. في مثل هذه الظروف، يمكن أن تعمل رموز الدولار الرقمية كمخزن للقيمة وتتيح الوصول إلى الخدمات المالية القائمة على الدولار خارج النظام المصرفي التقليدي.

قد يعزز هذا الاتجاه الطلب العالمي على الدولار الأمريكي، ولكنه قد يخلق أيضاً تحديات لصناع السياسات في البلدان التي يؤدي فيها اعتماد الدولار الرقمي إلى تسريع استبدال العملات وتدفقات رأس المال إلى الخارج.

قد تُؤدي العملات المستقرة أيضاً إلى زيادة الضغط التنافسي على البنوك. وأشار التقرير إلى أن نمو أرصدة الدولار الرقمي قد يسحب الأموال من الودائع المصرفية التقليدية، لا سيما حسابات المعاملات غير المدرة للفائدة، مما يُجبر البنوك على التنافس بقوة أكبر للحصول على التمويل.

على الرغم من التوسع السريع، ذكرت هيئة النقد في كولومبيا البريطانية أن العملات المستقرة لا تزال تمثل نسبة صغيرة نسبياً من المدفوعات والأصول المالية العالمية. ومع ذلك، فإن استمرار النمو، ووضوح الأنظمة، واعتماد المؤسسات لها، من شأنه أن يزيد من تأثيرها الاقتصادي خلال العقد القادم.