مجلس الذهب العالمي: الذهب يخرج من سلة السلع.. 4 أسباب تجعله أصلًا مستقلًا في المحافظ

يرى مجلس الذهب العالمي أن الذهب يجب أن يُعامل كـتخصيص مستقل للمحفظة الاستثمارية، وليس مجرد مكون داخل سلة واسعة من السلع.

ويستند هذا الرأي إلى اختلاف ديناميكيات العرض والطلب على الذهب، إلى جانب قدرته على تنويع المحافظ ومرونته خلال ظروف السوق المختلفة.

وقال جيريمي دي بيسيمير، استراتيجي تخصيص الأصول في مجلس الذهب العالمي، إن الذهب يتمتع بخصائص تجعله مختلفًا عن بقية السلع.

وأوضح أن مؤشرات السلع لا تعكس بصورة كاملة عمق سوق الذهب ودوره الاستراتيجي في المحافظ الاستثمارية.

لماذا لا تعكس مؤشرات السلع قيمة الذهب؟

تعتمد مؤشرات السلع عادةً على سيولة أسواق العقود الآجلة أو مستويات الإنتاج.

لكن هذه المقاييس لا تعكس هيكل سوق الذهب بالكامل.

ويمتد تداول الذهب إلى الأسواق خارج البورصة وصناديق الاستثمار المتداولة.

كما أن المعروض من الذهب لا يرتبط بالإنتاج السنوي للمناجم فقط.

ويمتلك الذهب مخزونًا ضخمًا متاحًا فوق سطح الأرض، يمكن إعادة تدويره وبيعه وإعادة تخصيصه.

ويرى مجلس الذهب العالمي أن هذه الخصائص تمنح الذهب عمقًا وسيولة أكبر مما توحي به أوزانه داخل مؤشرات السلع.

4 مزايا تضع الذهب في مكانة مختلفة

حدد دي بيسيمير أربع خصائص رئيسية تميز الذهب عن السلع الأخرى.

وتتمثل الأولى في تحقيق الذهب عوائد طويلة الأجل أفضل مقارنة بالعديد من مؤشرات السلع.

وأظهرت المقارنات التاريخية تفوق الذهب على المؤشرات العامة ومعظم المؤشرات الفرعية خلال فترات ثلاث وخمس وعشر وعشرين سنة.

أما الميزة الثانية فتتمثل في قدرة الذهب على تنويع المحافظ الاستثمارية.

ولا توجد علاقة قوية بين الذهب والعديد من الأصول الأخرى، بما فيها السلع.

وتزداد أهمية هذه الخاصية خلال فترات المخاطر النظامية وتقلب الأسواق.

الذهب يتصرف بصورة مختلفة أثناء الأزمات

يرتبط الذهب عادةً بالأسهم بصورة إيجابية خلال فترات النمو الاقتصادي.

لكن العلاقة تتحول غالبًا إلى عكسية خلال فترات النفور من المخاطرة.

وخلال موجة بيع الأسهم العالمية في الربع الأخير من 2018، تراجع مؤشر الأسهم الأمريكية بنسبة 14%.

كما انخفضت أسعار السلع بنسبة 9%، بينما ارتفع الذهب بنسبة 8%.

وفي الربع الأول من 2020، تراجع مؤشر الأسهم الأمريكية بنسبة 20%.

وانخفضت أسعار السلع بنسبة 23%، في حين حقق الذهب عائدًا بلغ 6%.

وتشير هذه البيانات إلى قدرة الذهب على حماية المحافظ خلال فترات اضطراب الأسواق.

الذهب يتفوق أيضًا في مواجهة التضخم

وتتمثل الميزة الثالثة في قدرة الذهب على التحوط من التضخم.

ويرى مجلس الذهب العالمي أن السلع تحقق أداءً جيدًا خلال فترات التضخم.

لكن الذهب حقق أداءً أفضل تاريخيًا في بعض البيئات التضخمية.

كما سجل الذهب عوائد إيجابية خلال فترات التضخم المنخفض، بينما تعرضت السلع لعوائد اسمية سلبية.

373 مليار دولار.. سيولة استثنائية للذهب

أما الميزة الرابعة فتتمثل في السيولة المرتفعة لسوق الذهب عالميًا.

وبلغ متوسط التداول اليومي في سوق الذهب العالمي نحو 373 مليار دولار خلال 2025.

ويمنح هذا الحجم السوقي المستثمرين المؤسسيين القدرة على الدخول والخروج من الاستثمارات الكبيرة بكفاءة.

كما يتيح الذهب للمستثمرين الوصول إليه عبر قنوات استثمارية متعددة.

هل تحتاج المحافظ إلى ذهب أكثر؟

يشير مجلس الذهب العالمي إلى أن السلع تشكل عادةً أقل من 10% من إجمالي المحافظ الاستثمارية.

وغالبًا ما تكون حصة الذهب داخل هذه النسبة محدودة أيضًا.

وبالتالي، تحتوي معظم المحافظ على أقل من 1% من الذهب.

لكن تحليل المجلس يشير إلى إمكانية تحقيق فوائد أكبر من تخصيص مباشر للذهب.

وأظهر التحليل أن تخصيص جزء من المحفظة للذهب خلال العقدين الماضيين ساعد على زيادة العوائد المطلقة.

كما ساهم في خفض تقلبات المحافظ مقارنة بمحافظ لا تحتوي على الذهب.

الذهب والسلع.. ليسا بديلين

ويضع مجلس الذهب العالمي الذهب والسلع في موقعين مختلفين داخل المحفظة.

فالسلع تحقق أفضل أداء لها خلال مرحلة التعافي الاقتصادي.

وتتميز هذه المرحلة بتجدد النمو وارتفاع التضخم وأسعار الفائدة.

في المقابل، يكون أداء السلع أضعف خلال فترات الركود.

أما الذهب، فقد حقق عوائد إيجابية عبر مختلف البيئات الاقتصادية والسوقية التي درسها المجلس.

وتشمل هذه البيئات التيسير النقدي، والخوف من تشديد السياسة النقدية، والتعافي، وتجنب المخاطر.

ويخلص مجلس الذهب العالمي إلى أن الذهب، رغم تصنيفه سلعة، ليس سلعة نمطية.

وتمنحه طبيعة الطلب وتوافر المخزون فوق سطح الأرض والسيولة المرتفعة خصائص مختلفة.

كما تعزز قدرته على التنويع ومرونته خلال الأزمات مكانته داخل المحافظ الاستثمارية.

وبناءً على ذلك، يرى المجلس أن المستثمرين الاستراتيجيين يجب أن ينظروا إلى الذهب باعتباره تخصيصًا مستقلًا للمحفظة.

ولا يعني ذلك استبدال سلة السلع بالذهب، وإنما استخدام الذهب كأصل مكمل لها.