الذهب يتفوق على الفضة في 2026.. محلل: القوى الهيكلية تدعم المعدن الأصفر
يرى نيتيش شاه رئيس قسم أبحاث السلع والاقتصاد الكلي في ويزدوم تري أن ارتفاع الذهب هدأ من بدايته المحمومة لهذا العام. لكن القوى الهيكلية التي تدعم سوق المعادن الثمينة لا تزال قائمة بقوة. تفضل هذه القوى الذهب بشكل متزايد على الفضة.
قال شاه في مقابلة مع كيتكو نيوز إن كلا المعدنين يواجه خلفية اقتصادية كلية متقلبة. أوضح أن الذهب في وضع أفضل كمعدن نقدي في الأشهر المقبلة.
دخل الذهب فترة هدوء نسبي بعد الارتفاع الحاد والتراجع المفاجئ في يناير. استقرت الأسعار فوق 5100 دولار. وصف شاه زخم الشهر الماضي بأنه مضاربة غير معتادة. قال إن تقلبات الذهب تجاوزت تقلبات البيتكوين وهو أمر غير طبيعي.
أشار شاه إلى أن الذهب يستفيد من توسع نطاق المشترين. تشمل شركات التأمين الصينية وصناديق التقاعد والبنوك المركزية. كما يشمل الطلب على الذهب الرقمي والرمزي.
تستمر المخاوف من الهيمنة المالية في توفير دعم هيكلي للذهب. يعتقد أن البنوك المركزية ستضطر لاستيعاب الاقتراض الحكومي غير المستدام.
يعكس التمركز المضاربي في سوق الخيارات استمرار التفاؤل. جذبت خيارات الشراء عند 10,000 دولار و15,000 دولار حجمًا كبيرًا من المراكز المفتوحة. وصفها شاه برهانات محفوفة بالمخاطر وسط شعور بأن كل شيء وارد.
حذر شاه من أن صعود الفضة أكثر عرضة للخطر. قال إن وضع الفضة أكثر تعقيدًا لأنها شهدت ارتفاعًا قويًا بالفعل. أشار إلى أن نسبة الذهب إلى الفضة أقل بكثير من المتوسط التاريخي. يعني ذلك أن الفضة باهظة الثمن نسبيًا مقارنة بالذهب.
تتعامل الفضة مع حساسية الأسعار في الاقتصاد الحقيقي بسبب استخدامها الصناعي الكبير. يقلق شاه أن الطلب الصناعي قد يختنق بسبب ارتفاع الأسعار.
يتوقع شاه أن تنخفض قيمة الفضة مقارنة بالذهب خلال الفترة المتبقية من العام. يتوقع عودة نسبة الذهب إلى الفضة إلى نطاق 60-70 نقطة.
قد يستمر المستثمرون الأفراد في تفضيل الفضة لأنها تبدو أرخص قيمة مطلقة. يبقى الطلب على العملات والسبائك الفضية قويًا حتى لو كانت العوامل الأساسية مواتية للذهب.
أشار شاه إلى أن السياسة النقدية العالمية تحدد زخم الذهب. يواصل الاحتياطي الفيدرالي سياسة محايدة نسبيًا. ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة قبل الصيف.
أكد أن الديون تتزايد في كل مكان. إذا لم تتمكن الحكومات من كبح الديون فسيتعين على البنوك المركزية التفاعل. قد يصبح توسيع الميزانية العمومية الخيار الأكثر قبولًا سياسيًا.
تسعى اليابان إلى تحفيز اقتصادها عبر إجراءات مالية هامة. تستمر الدول الأوروبية في زيادة برامج الإنفاق لإعادة بناء البنية التحتية وتعزيز الجيوش.
أكد شاه أن توسع الميزانيات العالمية سيستمر في دعم أسعار الذهب. قال إن الذهب هو المعدن الوحيد الذي يتمتع بثبات في العرض.
أشار إلى أن مخصصات المحافظ في الذهب والفضة لا تزال منخفضة للغاية. لديها مجال للنمو الكبير رغم ارتفاع الأسعار.
قال شاه إن تحليلًا كميًا يشير إلى ضرورة تخصيص 15% إلى 20% من المحفظة للذهب. أضاف أن مضاعفة النسبة من 1% إلى 2% لها تأثير ملموس في سوق صغيرة نسبيًا.
