أسهم التعدين تدخل مرحلة انتعاش قوية لتقفز 160% رغم غياب حماس المستثمرين
دخلت أسهم التعدين مرحلة انتعاش قوية في 2026، حيث ارتفع مؤشر VanEck Gold Miners ETF (GDX) بأكثر من 160% خلال الـ12 شهرًا الماضية ليصل إلى حوالي 106 دولار، متفوقًا بوضوح على الذهب الذي ارتفع بنحو 98% إلى 5120-5160 دولار للأونصة تقريبًا.
يشير هذا الأداء إلى تحسن ملحوظ في قطاع المعادن الثمينة بعد أكثر من عقد من الركود السعري، مما يدعم توقعات بدء دورة صاعدة جديدة لشركات التعدين، مدعومة بتحسن هوامش الربح والتدفقات النقدية الحرة لدى المنتجين.
وقال كاي هوفمان، الرئيس التنفيذي لشركة Soar Financial، في تصريحات على هامش PDAC 2026، إن السوق لا يزال يمتلك مساحة صعود كبيرة، موضحًا أن الانتعاش الحالي مدفوع بشكل أساسي بارتفاع أسعار الذهب وليس تحولًا في معنويات المستثمرين. وأضاف أن القطاع لم يصل بعد إلى حالة النشوة التي تسبق عادة ذروة الدورات الصاعدة.
تتزايد تدفقات رؤوس الأموال إلى قطاع التعدين، لكن إعادة التوزيع الواسع من فئات أصول أخرى مثل أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي لم يحدث بعد.
أشار هوفمان إلى أن عودة المستثمرين المؤسسيين الكبار مثل صناديق التقاعد ستكون الإشارة الأقوى على دخول السوق مرحلة أكثر قوة، ورغم بعض العودة الجزئية فإن الحماس المؤسسي الواسع ما زال غائبًا.
يأتي الانتعاش مدعومًا بأساسيات قوية داخل قطاع التعدين، مع تحقيق هوامش ربح قياسية وتدفقات نقدية حرة مرتفعة. ومع ذلك، يتطلب جذب المؤسسات تركيزًا أكبر على توزيعات الأرباح المستقرة إلى جانب برامج إعادة شراء الأسهم.
رغم تحسن الميزانيات العمومية، يواجه قطاع التعدين تحديات هيكلية، أبرزها تراجع معدلات الإنتاج لدى كبار المنتجين مثل باريك ونيومونت وأغنيكو إيجل، إضافة إلى ندرة الاكتشافات الجديدة الكبرى في السنوات الأخيرة.
يبقى الاتجاه العام إيجابيًا، حيث يتوقع الخبراء تدفق رأس المال تدريجيًا عبر سلسلة القطاع، بدءًا من كبار المنتجين ثم شركات التطوير وصولًا إلى شركات التنقيب، خاصة مع استمرار أسعار الذهب قرب مستويات قياسية.
