إنفيديا تقود وول ستريت نحو تمويل بـ500 مليار دولار لبنية الذكاء الاصطناعي
تتجه شركة إنفيديا إلى تحالف محتمل مع عدد من أكبر المؤسسات المالية في وول ستريت لتمويل موجة جديدة ضخمة من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، في صفقة قد تصل قيمتها في النهاية إلى نحو 500 مليار دولار، وفقًا لما أوردته صحيفة «فايننشال تايمز».
ويضم التحالف المحتمل شركات بلاك روك، وغولدمان ساكس، وأبولو غلوبال مانجمنت، وبلاكستون، وبروكفيلد لإدارة الأصول، وكي كي آر، إلى جانب إنفيديا، مع تركيز التعاون على تمويل مراكز البيانات، وتوفير الكهرباء، وتوسيع القدرات الحاسوبية اللازمة لتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي.
500 مليار دولار لتوسيع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي
من المتوقع أن يدور التعاون حول توفير التمويل اللازم لإنشاء مراكز بيانات جديدة، وتأمين مصادر الطاقة، وشراء المعدات والخوادم، بما يسمح بمواكبة الطلب المتزايد على قدرات الحوسبة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
وقد تظهر تفاصيل الصفقة في وقت مبكر من الأسبوع المقبل، بحسب التقرير.
ويأتي التحرك في وقت أصبحت فيه إنفيديا تلعب دورًا يتجاوز بيع معالجات الذكاء الاصطناعي، لتشارك بصورة أكبر في تمويل البنية التحتية المادية التي تعتمد عليها طفرة الذكاء الاصطناعي.
وتبلغ القيمة السوقية لإنفيديا نحو 5.25 تريليون دولار، فيما تمثل معالجاتها جزءًا رئيسيًا من البنية الحاسوبية المستخدمة في تدريب وتشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي الكبرى.
لكن تشغيل هذه الأنظمة يتطلب استثمارات ضخمة تتجاوز الرقائق نفسها، وتشمل مباني مراكز البيانات، والخوادم، وشبكات الكهرباء، وأنظمة التبريد، إضافة إلى تمويل طويل الأجل.
إنفيديا تتحول من بائع للرقائق إلى شريك في تمويل العملاء
تزايد دور إنفيديا في مساعدة عملائها على توفير التمويل اللازم لشراء معداتها، بالتزامن مع استثمار الشركة أموالًا في بعض الشركات والمشروعات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.
وخلال النصف الأول من عام 2026، استثمرت إنفيديا أكثر من 40 مليار دولار في مشروعات مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، وفقًا للبيانات الواردة في التقرير، وشملت استثمارات مرتبطة بشركات مثل أوبن إيه آي وكورنينج وآي آر إي إن.
وتكتسب هذه الترتيبات أهمية خاصة مع ارتفاع تكلفة إنشاء وتشغيل مراكز البيانات، إذ تحتاج الشركات إلى إنفاق مليارات الدولارات قبل أن تتمكن مشروعاتها الجديدة من تحقيق تدفقات نقدية كافية لتغطية تكاليف الاستثمار والتمويل.
وقد تشمل بعض الترتيبات رأس مال مباشرًا، واتفاقيات لتقاسم الإيرادات، وضمانات لمستويات معينة من الدخل لمشغلي مراكز البيانات ومزودي الخدمات السحابية.
وتسمح هذه الآليات للعملاء بالحصول على وحدات معالجة الرسومات وبدء تشغيلها قبل توافر تدفقات نقدية كافية لتغطية التكلفة الكاملة للمعدات.
مارك كوبان يحذر من مخاطر التمويل بالديون
في المقابل، أثار الملياردير الأمريكي مارك كوبان مخاوف بشأن حجم الديون والهندسة المالية المرتبطة بطفرة الإنفاق على الذكاء الاصطناعي.
ويرى كوبان أن دخول إنفيديا بصورة متزايدة في تمويل الشركات التي تشتري منتجاتها يخلق تشابكًا بين بائع المعدات والممول والمستفيد من استمرار الإنفاق.
وشبه كوبان في يوليو الماضي بعض ملامح الوضع الحالي بمرحلة فقاعة شركات الإنترنت، محذرًا من أن اعتماد الشركات على التمويل الخارجي قد يزيد مخاطر السوق إذا لم تتطابق الإيرادات الفعلية مع التوقعات التي بُنيت عليها صفقات التمويل.
وتصبح هذه المخاطر أكثر وضوحًا إذا كانت القروض تعتمد على وحدات معالجة الرسومات نفسها كضمانات، خصوصًا مع سرعة تطور تقنيات الذكاء الاصطناعي وإطلاق أجيال جديدة من المعالجات بصورة متكررة.
تراجع قيمة الرقائق القديمة يهدد الضمانات
تمثل سرعة تطور معالجات الذكاء الاصطناعي أحد أبرز مصادر المخاطر في نموذج التمويل الجديد.
فإنفيديا تطلق أجيالًا جديدة من الرقائق بوتيرة سريعة، ما يعني أن مراكز البيانات قد تكون لا تزال تسدد ديونًا مرتبطة بمعدات معينة عندما تصبح أجيال أحدث وأكثر كفاءة متاحة في السوق.
وقد يؤدي ذلك إلى انخفاض قيمة المعدات القديمة بصورة أسرع مما يتوقعه المقرضون عند منح التمويل.
وتزداد أهمية هذه النقطة عندما تكون وحدات معالجة الرسومات نفسها جزءًا من الضمانات المقدمة مقابل القروض، إذ قد يؤدي تراجع قيمتها السوقية إلى زيادة مخاطر المقرضين إذا تعرض مشغلو مراكز البيانات لضغوط مالية.
خطر عدم تطابق الإيرادات مع حجم الديون
لا تتوقف المخاطر عند قيمة المعدات، إذ قد تواجه شركات تشغيل مراكز البيانات مشكلة أكبر إذا تباطأ الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي مقارنة بالتوقعات التي بُنيت عليها الاستثمارات.
وفي هذه الحالة، قد يجد المشغلون أنفسهم أمام مرافق ضخمة وتكاليف تمويل مرتفعة، بينما تحقق الإيرادات مستويات أقل من المتوقع.
كما أن التحديث المستمر للرقائق والمعدات قد يفرض موجات إضافية من الإنفاق الرأسمالي، حتى على مراكز بيانات لا تزال تسدد تكلفة استثمارات سابقة.
وتشير هذه التطورات إلى أن طفرة الذكاء الاصطناعي لم تعد قصة مرتبطة بأسهم شركات التكنولوجيا فقط، بل أصبحت مرتبطة بصورة مباشرة بأسواق الائتمان والتمويل الخاص والبنية التحتية والطاقة.
الذكاء الاصطناعي يدخل مرحلة جديدة من التمويل
يمتد نموذج التمويل الجديد إلى القروض الخاصة وتوريق الديون والشركات ذات الغرض الخاص، إلى جانب مشاركة محتملة للبنوك وشركات التأمين وصناديق التقاعد.
وبذلك، فإن توسع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي قد يخلق حلقة تمويلية واسعة تربط شركات التكنولوجيا بمؤسسات وول ستريت وأسواق الائتمان ومشروعات الطاقة ومراكز البيانات.
ويبقى السؤال الرئيسي أمام المستثمرين والممولين هو قدرة الإيرادات المستقبلية من خدمات الذكاء الاصطناعي على مواكبة حجم الاستثمارات والديون التي يجري ضخها حاليًا.
فإذا استمر الطلب بالنمو وفق التوقعات، فقد يمثل التمويل الضخم دفعة جديدة لتوسع البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
أما إذا تباطأ الطلب أو تراجعت قيمة المعدات بوتيرة أسرع من المتوقع، فقد تتحول الرافعة المالية المرتفعة من محرك للنمو إلى مصدر ضغط على الشركات والمقرضين في آن واحد.
