اضطراب الذكاء الاصطناعي السريع يهدد بأزمة ائتمانية وتعثر قروض بمليارات الدولارات 2026
سارع سوق الأسهم إلى معاقبة شركات البرمجيات وغيرها من الشركات التي يُنظر إليها على أنها خاسرة من طفرة الذكاء الاصطناعي في الأسابيع الأخيرة.
لكن من المرجح أن تكون أسواق الائتمان هي المكان التالي الذي سيظهر فيه خطر اضطراب الذكاء الاصطناعي.
قال ماثيو ميش من شركة يو بي إس في مذكرة بحثية ، إنه من المرجح أن تتخلف عشرات المليارات من الدولارات من قروض الشركات عن السداد خلال العام المقبل.
حيث تتعرض الشركات، وخاصة شركات البرمجيات وخدمات البيانات المملوكة لشركات الأسهم الخاصة، لضغوط بسبب تهديد الذكاء الاصطناعي.
″نحن نأخذ في الاعتبار جزءًا مما نسميه سيناريو الاضطراب السريع والعدواني”، هذا ما قاله ميش، رئيس استراتيجية الائتمان في بنك يو بي إس، لشبكة سي إن بي سي في مقابلة.
قال محلل UBS إنه وزملاؤه سارعوا إلى تحديث توقعاتهم لهذا العام وما بعده لأن أحدث النماذج من Anthropic و OpenAI قد سرّعت من توقعات وصول تأثير الذكاء الاصطناعي.
قال ميش: ”كان رد فعل السوق بطيئاً لأنهم لم يتوقعوا حدوث ذلك بهذه السرعة.
يضطر الناس إلى إعادة النظر في طريقة تقييمهم للائتمان في ضوء مخاطر هذا الاضطراب، لأنه ليس مشكلة ستحدث في عامي 2027 أو 2028.”
تفاقمت مخاوف المستثمرين بشأن الذكاء الاصطناعي هذا الشهر، إذ تحوّل السوق من النظر إلى هذه التقنية كقصة نجاح واعدة لشركات التكنولوجيا إلى واقعٍ تنافسيٍّ محتدم، حيث تُهدّد شركات مثل أنثروبيك وأوبن إيه آي وغيرها الشركات القائمة.
كانت شركات البرمجيات أول المتضررين وأكثرهم تضرراً، لكن سلسلة من عمليات البيع المكثفة طالت قطاعاتٍ متباينة كالتمويل والعقارات والنقل بالشاحنات.
في مذكرته، وضع ميش ومحللون آخرون في بنك يو بي إس سيناريو أساسيًا يتوقع فيه المقترضون من القروض ذات الرافعة المالية والائتمان الخاص حدوث حالات تعثر جديدة بقيمة تتراوح بين 75 مليار دولار و120 مليار دولار بحلول نهاية هذا العام.
قامت شبكة CNBC بحساب تلك الأرقام باستخدام تقديرات ميش لزيادة تصل إلى 2.5٪ و 4٪ في حالات التخلف عن السداد للقروض ذات الرافعة المالية والائتمان الخاص، على التوالي، بحلول أواخر عام 2026.
وهذه أسواق يقدر حجمها بـ 1.5 تريليون دولار و 2 تريليون دولار.
″أزمة ائتمانية”؟
لكن ميش أشار أيضاً إلى احتمال حدوث تحول مفاجئ ومؤلم نحو الذكاء الاصطناعي، حيث ترتفع حالات التخلف عن السداد إلى ضعف التقديرات التي وضعها في فرضيته الأساسية، مما يؤدي إلى قطع التمويل عن العديد من الشركات، على حد قوله.
هذا السيناريو هو ما يُعرف في مصطلحات وول ستريت بـ”المخاطر القصوى”.
وقال: ”سيؤدي ذلك إلى أزمة ائتمانية في أسواق القروض، وإعادة تسعير واسعة النطاق للائتمان المُموّل، وصدمة للنظام نتيجةً لأزمة الائتمان”.
على الرغم من تزايد المخاطر، إلا أنها ستخضع لتوقيت تبني الشركات الكبرى للذكاء الاصطناعي، ووتيرة تحسينات نماذج الذكاء الاصطناعي، وعوامل أخرى غير مؤكدة، وفقًا لمحلل يو بي إس.
وقال: ”لم نطالب بعد بسيناريو المخاطر القصوى، لكننا نتحرك في هذا الاتجاه”.
تعتبر القروض ذات الرافعة المالية والائتمان الخاص بشكل عام من بين الجوانب الأكثر خطورة في ائتمان الشركات، لأنها غالباً ما تمول الشركات ذات التصنيف الائتماني الأقل من درجة الاستثمار، وكثير منها مدعوم برأس مال خاص ويحمل مستويات أعلى من الديون.
عندما يتعلق الأمر بتجارة الذكاء الاصطناعي، يمكن تصنيف الشركات إلى ثلاث فئات واسعة، وفقًا لميش: الأولى هي الشركات التي ابتكرت نماذج اللغة الكبيرة الأساسية مثل Anthropic و OpenAI، وهي شركات ناشئة ولكنها قد تصبح قريبًا شركات كبيرة مدرجة في البورصة.
أما النوع الثاني فهو شركات البرمجيات ذات التصنيف الاستثماري مثل Salesforceوأدوبيالتي تتمتع بميزانيات عمومية قوية ويمكنها تطبيق الذكاء الاصطناعي لصد المنافسين.
أما الفئة الأخيرة فهي مجموعة شركات البرمجيات وخدمات البيانات المملوكة لشركات الأسهم الخاصة والتي تعاني من مستويات عالية نسبياً من الديون.
قال ميش: ”إن الفائزين في هذا التحول برمته – إذا أصبح بالفعل، كما نعتقد بشكل متزايد، تغييراً سريعاً ومزعزعاً للغاية أو شديداً – فإن الفائزين هم الأقل احتمالاً أن يأتوا من تلك المجموعة الثالثة”.
