غولدمان ساكس: الذهب يتجه إلى 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026
أكد بنك غولدمان ساكس أن الذهب لا يزال السلعة المفضلة لديه للاستثمار طويل الأجل، متوقعًا أن يصل سعر الذهب الفوري إلى 4900 دولار للأونصة خلال الربع الرابع من عام 2026، مدعومًا باستمرار الطلب القوي من البنوك المركزية وتخفيضات مرتقبة في أسعار الفائدة الأمريكية.
وأوضح استراتيجيو السلع الأساسية في غولدمان ساكس، في تقريرهم لتوقعات السلع لعام 2026، أن الذهب يمثل أفضل رهان في سوق السلع بالكامل خلال العام المقبل، مشيرين إلى أن انضمام المستثمرين من القطاع الخاص إلى موجة تنويع الاحتياطيات قد يدفع الأسعار إلى مستويات أعلى من 4900 دولار للأونصة.
وأشار التقرير إلى أن مؤشرات السلع العالمية حققت عوائد قوية في 2025، حيث سجل مؤشر BCOM مكاسب بنحو 15%، بدعم من الأداء القوي في المعادن النفيسة التي تستفيد عادة من تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما فاق التراجعات المحدودة في قطاع الطاقة.
وبحسب السيناريو الأساسي لغولدمان ساكس، من المتوقع أن يشهد الاقتصاد العالمي نموًا قويًا في الناتج المحلي الإجمالي، إلى جانب خفض أسعار الفائدة الأمريكية بمقدار 50 نقطة أساس خلال 2026، ما يعزز جاذبية الاستثمار في الذهب والسلع الأساسية بشكل عام.
وسلط المحللون الضوء على اتجاهين رئيسيين يؤثران على أسواق السلع، أولهما تصاعد التنافس الجيوسياسي بين الولايات المتحدة والصين في مجالات التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي، وثانيهما موجات كبيرة من إمدادات الطاقة العالمية بدأت منذ 2025.
ويرى البنك أن طلب البنوك المركزية على الذهب سيظل المحرك الأساسي للأسعار، متوقعًا متوسط مشتريات يبلغ 70 طنًا شهريًا في 2026، مقارنة بمتوسط 17 طنًا فقط قبل 2022، ما يضيف نحو 14 نقطة مئوية إلى توقعات ارتفاع الأسعار بحلول ديسمبر 2026، في ظل تنامي المخاطر الجيوسياسية وتراجع الثقة في الأصول المقومة بالدولار.
وأوضح التقرير أن حصة الذهب في احتياطيات البنوك المركزية بالأسواق الناشئة، مثل بنك الشعب الصيني، لا تزال منخفضة نسبيًا، لا سيما مع سعي الصين إلى تدويل اليوان، ما يعزز الطلب المستقبلي على المعدن الأصفر.
وفيما يخص المستثمرين الأفراد، أشار غولدمان ساكس إلى أن صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب (ETFs) تمثل حاليًا نحو 0.17% فقط من المحافظ الاستثمارية الخاصة في الولايات المتحدة، مؤكدًا أن كل زيادة بمقدار نقطة أساس واحدة في هذه الحصة قد ترفع سعر الذهب بنسبة 1.4%.
وتوقع البنك أن يتراجع سعر الذهب مؤقتًا إلى 4200 دولار للأونصة في الربع الأول من 2026، قبل أن يعاود الصعود إلى ما فوق 4400 دولار في الربع الثاني، ثم يسجل مستوى قياسيًا قرب 4630 دولارًا في الربع الثالث، ليصل إلى 4900 دولار للأونصة بنهاية الربع الرابع.
