مورغان ستانلي: إغلاق الحكومة الأميركية قد يستمر من 10 إلى 29 يوماً مع ارتفاع علاوات المخاطر
كشف تحليل صادر عن بنك الاستثمار العالمي مورغان ستانلي أن تسعير عقود خيارات الخزانة الأميركية يعكس توقعات بامتداد الإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة، الذي بدأ في الأول من أكتوبر، لفترة تتراوح بين 10 و29 يوماً على الأقل.
وأوضح الاستراتيجيون بقيادة شون زو في تقرير لهم أن خيارات العقود الآجلة للخزانة باتت تُسعّر علاوات مخاطر إضافية في التواريخ التي تصدر فيها بيانات اقتصادية مهمة، مثل تقرير التوظيف الشهري ومؤشر أسعار المستهلكين، واللذين تأخر صدورهما بسبب الإغلاق.
وذكر التقرير أن الأسواق باتت تتعامل مع هذه التطورات عبر توزيع الاحتمالات على تواريخ متعددة، مستندة إلى هيكل عقود الخيارات المعروف باسم 1-day straddle، الذي يُستخدم لتسعير التحركات المتوقعة في السوق.
وبحسب التحليل، فإن مستويات التعادل في هذه العقود ترتفع عادةً بخمس نقاط أساس تقريباً في أيام صدور تقرير الوظائف مقارنة بالأيام الأخرى. كما ساعدت إضافة عقود يومية تنتهي صلاحيتها في منتصف الأسبوع من قبل مجموعة CME على زيادة دقة هذه التوقعات.
وفي حال تم نشر بيانات الوظائف الأميركية لشهر سبتمبر بعد أربعة أيام عمل من انتهاء الإغلاق، على غرار ما حدث في إغلاق عام 2013، فإن الأسواق ترجّح بقوة استمرار الإغلاق الحالي ما بين 10 و29 يوماً.
وأشار التقرير إلى أن الاحتمالية الضمنية من عقود الخيارات لإغلاق بهذه المدة تجاوزت 60%، بينما بلغت نسبة توقعات الإغلاق الأقصر (بين 4 و9 أيام) نحو 20% فقط، في حين لم تتجاوز احتمالية الإغلاق الأطول (30 يوماً أو أكثر) مستوى 10%.
كما لفت التقرير إلى أن منصة المراهنات “بولي ماركت” (PolyMarket) تتوافق مع هذا السيناريو، لكنها تمنح احتمالية أعلى لفترات إغلاق أطول، ما يعكس حالة الغموض المستمرة في المشهد السياسي الأميركي بعد فشل المفاوضات داخل الكونغرس.
