غولدمان ساكس: نقص استثمار الأمريكيين في الذهب رغم الأسعار القياسية
على الرغم من صعود أسعار الذهب إلى مستويات قياسية متتالية في 2025، حافظ المستثمرون الأمريكيون – سواء الأفراد أو المؤسسات – على انكشاف ضعيف على المعدن النفيس، ما وصفه محللو غولدمان ساكس بأنه فرصة هيكلية كبيرة لمزيد من ارتفاع الأسعار.
أظهرت بيانات غولدمان ساكس أن حيازات صناديق المؤشرات المتداولة للذهب (ETFs) لدى المستثمرين الأمريكيين لا تزال أقل بنحو 6 نقاط أساس من ذروتها في عام 2012، على الرغم من تسجيل أسعار الذهب قممًا قياسية جديدة. ويعود هذا التباين إلى أن نمو المحافظ الاستثمارية الإجمالي تجاوز ارتفاع سعر الذهب وتوسع التداول خلال العقد الماضي.
ويشكّل التموضع المحدود فارقًا ملحوظًا: تمثل صناديق الذهب المتداولة نحو 0.17% فقط من المحافظ المالية الخاصة في الولايات المتحدة، أي 17 نقطة أساس من إجمالي ثروات تُقدّر بحوالي 112 تريليون دولار مستثمرة في الأسهم وسندات الدخل الثابت.
ويظهر التردد المؤسسي أيضًا بوضوح، إذ لا تمتلك أقل من نصف المؤسسات الكبرى التي تدير أصولًا تفوق 100 مليون دولار أي انكشاف على صناديق الذهب المتداولة، وتراوح نسب التخصيص بين 10 و50 نقطة أساس فقط. حتى المستثمرون المؤسسيون المخضرمون عادةً لا تتجاوز متوسط تخصيصهم للذهب 20 نقطة أساس.
وتتناقض هذه الأرقام مع توصيات مؤسسات مالية كبرى مثل سيتي، يو بي إس، مورغان ستانلي، وبلاك روك، التي دعت إلى زيادة مخصصات الذهب. كما يدعو راي داليو، مؤسس بريدج ووتر أسوشيتس، إلى الاحتفاظ بالذهب كأصل استراتيجي في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي الكلي.
ويرى محللو غولدمان أن الفجوة بين التوصيات والسلوك الفعلي للمستثمرين قد تكون محركًا رئيسيًا للموجة التالية من ارتفاع أسعار الذهب، حال بدأ المستثمرون الأمريكيون العمل وفق التوجيهات.
وفي خطوة مبتكرة، أعلنت شركة Tether، أكبر مُصدر للعملات المستقرة المشفرة، عن إطلاق Scudo، وحدة حساب جديدة لعملة Tether Gold (XAU₮)، بهدف تعزيز استخدام الذهب كوسيلة للتبادل وليس فقط كمخزن للقيمة. تُعرّف وحدة Scudo على أنها جزء من ألف أونصة تروي، ما يسهل تسعير السلع والخدمات بالذهب ضمن المعاملات اليومية.
وتتزامن هذه المبادرة مع توقعات استمرار ارتفاع أسعار الذهب في 2025، مدفوعًا بارتفاع السيولة لدى البنوك المركزية، ضغوط التضخم، وعدم استقرار أسعار الفائدة، وزيادة الطلب على الملاذات الآمنة.
