بنك أوف أمريكا:عمليات بيع كبيرة من قبل مديري صناديق التحوط في مؤشري ستاندرد آند بورز 500 وناسداك الأسبوع الماضي
قام مستشارو تداول السلع (CTAs) بعمليات بيع كبيرة للأسهم الأسبوع الماضي، لا سيما في مؤشر S&P 500 ومؤشر ناسداك، حيث قامت الصناديق المنهجية بتقليص المخاطر بسرعة في أعقاب تقلبات السوق الأخيرة، وفقًا لأبحاث بنك أوف أمريكا العالمية.
وقال البنك إن مديري صناديق التحوط بدأوا الفترة بحوالي 180 مليار دولار من صافي التعرض الطويل للأسهم العالمية، لكن موجة من تقليل المخاطر المنهجي على مدار الأسبوع قللت بشكل حاد من تلك المراكز، حيث قامت نماذج تتبع الاتجاه بتفعيل مستويات وقف الخسارة.
وأشار البنك إلى أن عمليات البيع المبكرة تركزت في أسهم الأسواق الأوروبية والناشئة، قبل أن تنتشر إلى الأسواق الأمريكية، حيث تشير النماذج الآن إلى عمليات تصفية كبيرة في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 وناسداك.
وقال بنك أوف أمريكا: “لقد انخفض حجم المراكز الإجمالية بشكل ملحوظ”، مضيفًا أنه لم يتبق سوى انكشاف طويل الأجل متبقٍ في المؤشرين الأمريكيين، والذي يتم الاحتفاظ به إلى حد كبير من خلال استراتيجيات تتبع الاتجاهات الأبطأ والأطول أمدًا.
من المرجح أن نماذج CTA قصيرة الأجل، التي تتفاعل بشكل أسرع مع تغيرات الأسعار، قد تحولت إلى مراكز بيع على المكشوف خلال الأسبوع، على الرغم من أن هذه الاستراتيجيات تمثل حصة أصغر من الأصول الخاضعة للإدارة.
على الرغم من الانخفاض الحاد في التمركز، قال بنك أوف أمريكا إن التدفقات النظامية تقترب الآن من نقطة تحول محتملة، حيث أصبحت المخاطر “ذات وجهين”.
قال البنك إنه في حال انتعاش أسواق الأسهم، يمكن لمديري صناديق التحوط إعادة بناء مراكز الشراء بسرعة، حيث لا تزال مؤشرات الاتجاه على المدى الطويل إيجابية بشكل عام. مع ذلك، قد يؤدي استمرار الانخفاضات إلى عمليات بيع إضافية مع قيام النماذج الأبطأ حركة بتصفية مراكز الشراء المتبقية.
وبالنظر إلى المستقبل، تقدر بنك أوف أمريكا أن الاستراتيجيات المنهجية قد تبيع حوالي 62 مليار دولار من الأسهم إذا انخفضت الأسواق، أو تبيع 14 مليار دولار إذا ظلت الأسواق ثابتة، أو تشتري حوالي 87 مليار دولار إذا ارتفعت الأسواق خلال الأسبوع المقبل.
وفي سياق متصل، ذكر التقرير أن المكاسب القوية في أسعار السلع الأساسية ساهمت في تعويض بعض الخسائر التي تكبدتها صناديق الاستثمار التي تتبع الاتجاهات. وشهدت العقود الآجلة للنفط الخام ارتفاعًا حادًا، مما جعل صناديق التحوط قريبة من أكبر مراكزها الشرائية في النفط خلال العام الماضي، مع إمكانية زيادة عمليات الشراء في الأيام المقبلة.
وأضاف بنك أوف أمريكا أن ارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار أجبرت مديري صناديق التحوط على تصفية بعض مراكز عقود الخزانة الآجلة الطويلة وتداولات العملات، بما في ذلك المراكز الطويلة في البيزو المكسيكي والجنيه الإسترليني.
كما حذر البنك من أن التمركز في خيارات الأسهم قد يُضخّم تحركات السوق. ومع ازدياد ميل خيارات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو البيع، فإن أي انخفاض إضافي في أسعار الأسهم قد يُؤدي إلى زيادة ضغوط البيع من خلال عمليات التحوّط.
