الاحتياطي الفيدرالي: توقعات كالشي تقارب دقة المتنبئين المحترفين لسعر الفائدة الفيدرالية

كشفت ورقة بحثية حديثة ضمن سلسلة مناقشات التمويل والاقتصاد (FEDS) التابعة لـالاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، نُشرت  بعنوان “Kalshi and the Rise of Macro Markets”، أن توقعات أسواق التنبؤ على منصة كالشي (Kalshi) تقارب في دقتها توقعات المتنبئين المحترفين، خاصة في توقعات سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية لمدة 150 يوماً (3 اجتماعات للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية).

قارن الباحثون – بمن فيهم خبراء من الاحتياطي الفيدرالي – التوقعات الضمنية في كالشي مع أساليب تقليدية مثل مسوح توقعات السوق من بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، وتوقعات فيوتشرز الأموال الفيدرالية.

ووجدوا أن متوسط الخطأ المطلق (Mean Absolute Error) لكالشي مشابه جداً لمتوسط الخطأ لدى المحترفين.

أظهرت النتائج تفوقاً إحصائياً ملحوظاً للتنبؤ الوسيط (median) والأكثر احتمالاً (mode) في كالشي يوماً واحداً قبل اجتماع FOMC، حيث سجلت كالشي سجلاً مثالياً (perfect forecast record) مقارنة بفيوتشرز الفائدة.

توفر كالشي توزيعاً كاملاً للمخاطر يُحدث باستمرار في الوقت الفعلي، مما يجعلها أداة عالية التردد تستجيب فوراً للأخبار الاقتصادية الكلية والمالية وإشارات السياسة النقدية، على عكس المسوح التي تقدم لمحة كل 6 أسابيع تقريباً وقد تتأثر بالقيم الشاذة أو السيولة المنخفضة.

أبرزت الدراسة ميزة كالشي في التنظيم الكامل من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، مما يمنحها مصداقية أعلى مقارنة بمنصات أخرى مثل بوليماركت التي لا تزال في منطقة رمادية قانونية رغم سيولتها المماثلة في بعض الأسواق.

على سبيل المثال، بلغ حجم التداول على قرارات الاحتياطي الفيدرالي في بوليماركت 138 مليون دولار (حوالي 4 ملايين يومياً)، بينما يصل في كالشي إلى نحو 10 ملايين دولار في أسواق مشابهة، مع هيمنة واضحة على توقعات أحداث كبرى مثل مباراة السوبر بول.

رغم وجود محاولات تلاعب محدودة في بعض الأسواق بسبب حوافز السيولة أو الدعوات على وسائل التواصل، فإن كالشي توفر بيانات دقيقة في الوقت الفعلي، مما يجعل أسواق التنبؤ أداة قيمة لقياس توجهات السوق مباشرة وبسرعة تفوق الاستبيانات التقليدية.

تشير الورقة إلى أن هذه النتائج تقدم معياراً مهماً للباحثين وصانعي السياسات، مع التأكيد على أن كالشي توفر تحديثاً مستمراً وتوزيعاً غنياً للمخاطر يفوق بعض الأساليب التقليدية في السرعة والشمول.