ساكسو بنك: الذهب بلغ ذروته في 2025 ويصعد من جديد في 2026
وصل الذهب إلى ذروته في عام 2025، حيث تشير التوقعات إلى أن المعدن الأصفر سيشهد ارتفاعًا جديدًا في 2026، حسبما أفاد أولي هانسن، رئيس استراتيجية السلع الأساسية في ساكسو بنك.
وقال هانسن: “على الرغم من التراجع الأخير بعد خسارتين متتاليتين للأسبوعين الماضيين، فإن الحالة الأساسية للاحتفاظ بالذهب لا تزال سليمة، حيث لا يزال الذهب يمثل خيارًا استثماريًا جذابًا في ظل المخاطر الجيوسياسية والمالية.”
وأضاف هانسن أنه خلال الأسبوعين الماضيين، قام المتداولون بإعادة تقييم ما تم تسعيره بالفعل من رواية عام 2025 مثل خفض أسعار الفائدة، الضغوط المالية، وطلب البنوك المركزية، بالإضافة إلى المخاوف الجيوسياسية. وقال: “النبرة في السوق تحولت من النشوة إلى التأمل، حيث بدأ الجميع في إعادة تقييم الأسعار.”
من جهة أخرى، يشير هانسن إلى أن الطلب على المجوهرات في الهند، وخاصة في موسم المهرجانات، يعزز عادةً من أسعار الذهب، ولكن السوق يدخل الآن مرحلة ركود مؤقت بعد المهرجانات، ومن المتوقع أن يستقر السوق ويعود إلى الارتفاع مع نهاية العام.
أحد العوامل التي قد تؤثر على الطلب في الصين هو القرار الأخير من الحكومة الصينية بإنهاء إعفاء ضريبة القيمة المضافة لبعض تجار المجوهرات الذين يشترون من بورصة شنغهاي للذهب. ورغم أن هذا قد يرفع تكلفة البيع بالتجزئة ويؤثر على مبيعات المجوهرات، إلا أن الذهب الاستثماري مثل السبائك وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) يظل معفيًا من هذه الضريبة، مما يعني أن الطلب الاستثماري سيظل قويًا.
من الناحية الاقتصادية، قال هانسن إن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد رفع من قيمة الدولار من خلال تصريحاته الأخيرة بأن خفض أسعار الفائدة في ديسمبر ليس أمرًا محسوما. هذا التصريح دفع العوائد الحقيقية إلى الارتفاع، مما أدى إلى تباطؤ حماس المستثمرين في الذهب.
من الناحية الفنية، قال هانسن إن التصحيح الأخير في أسعار الذهب يشير إلى “تخفيف الضغوط” بدلاً من “عكس الاتجاه”، مع دعم قوي بالقرب من 3,835-3,878 دولار أمريكي، وهو ما يتوافق مع تصحيح فيبوناتشي بنسبة 50% من الارتفاع الأخير منذ أغسطس بالإضافة إلى المتوسط المتحرك لـ50 يومًا. ولكن لا يمكن استبعاد أن يشهد الذهب مزيدًا من التراجع إذا استمرت الأسواق المالية في حالة إيجابية مع ارتفاع الدولار.
إلى جانب ذلك، أشار هانسن إلى أن البنوك المركزية تواصل دعم السوق، حيث أفاد مجلس الذهب العالمي أن البنوك المركزية قد اشترت 220 طنًا في الربع الثالث، مما رفع إجمالي المشتريات إلى 634 طنًا منذ بداية العام، وهو رقم قريب من الرقم القياسي في العام الماضي.
وفي الختام، أكد هانسن أن الطلب المستمر من البنوك المركزية، الديون المرتفعة، والتضخم، بالإضافة إلى استمرار التوترات الجيوسياسية، تعني أن التوقعات لارتفاع الذهب في 2026 ما زالت قائمة. “بعد مرحلة التصحيح الحالية، من المتوقع أن تستعيد الأسواق قوتها في أوائل عام 2026.”
ووفقا لـ «بوابة المصرف»، رغم التصحيح الأخير في أسعار الذهب، تظل التوقعات طويلة الأجل للذهب صعودية مع استمرار المخاطر المالية والاقتصادية العالمية.
